嘉诚国际年报：同时服务Temu、SHEIN等五大平台，跨境物流版图持续扩张

嘉诚国际（603535.SH）近日披露2025年年度报告，全年营业收入11.28亿元，归母净利润0.38亿元。从财务数据看，利润端承压比较明显，公司自己也做了说明：按谨慎性原则计提了部分坏账，暂缓确认了部分客户的收入，再加上4446万元可转债利息计入费用，这几个因素叠加拉低了利润。但经营活动产生的现金流量净额达到2.14亿元，说明公司主业务本身还在正常造血，回款情况没有报表数字看起来那么差。

在业务层面，嘉诚国际有一个比较稀缺的标签——目前国内唯一同时服务Temu、SHEIN、速卖通、TikTok Shop、京东这五家头部跨境电商的综合物流服务商。五家平台的业务模式、物流需求各有差异，能把它们的仓储配送需求同时接住，对物流商的系统对接能力、仓网覆盖和运营弹性要求都不低。嘉诚国际目前围绕这些客户，在海南完成了三大枢纽的运营布点，同时在东南亚和波兰搭建了海外仓网络，提供从仓储到末端配送的一体化服务。

从行业角度看，Temu、SHEIN、TikTok Shop这几家近两年海外扩张速度很快，对物流基础设施的需求也在同步增长。尤其是半托管和全托管模式铺开之后，平台对物流服务商的响应速度和履约稳定性要求更高。嘉诚国际选择在海南、东南亚、欧洲三个方向同时布局仓网，本质上是在跟着这些平台的出海节奏走，哪里有订单增量，仓和运力就跟到哪里。

除了传统仓配业务，年报中还提到公司在几个新方向上的投入：具身智能物流机器人、低空经济、AI云脑智算中心。这几个领域目前大多还处于投入期，短期内很难直接贡献利润，但从物流行业趋势看，自动化仓储和智能调度确实是头部玩家拉开差距的变量。公司把这些方向列入年报披露，说明管理层在考虑中长期的能力建设，而不只是跑当下的订单量。

整体来看，嘉诚国际过去一年在利润表上并不亮眼，但现金流和业务绑定是两个值得关注的信号。五大头部平台的物流订单提供了相对稳定的业务基本盘，而海外仓网络的持续扩展则为后续承接更多商家需求留出了空间。在跨境电商物流竞争越来越激烈的当下，能同时吃下多家头部平台订单的物流商并不多，这一点可能是嘉诚国际接下来最核心的竞争力。